GOSPODARKA EKONOMIA NOWE TECHNOLOGIE
Zapamiętaj mnie Zapomniałeś hasło?

Cegłowski: Kilka uwag o danych do analizy finansowej

14 maja 2020, 23:34 / źródło: opracowanie autorskie / zdjęcie: Bartłomiej Cegłowski
Cegłowski: Kilka uwag o danych do analizy finansowej

Przygotowując analizę finansową spółki giełdowej jest pokusa, aby zamiast sięgnąć do danych źródłowych, po prostu skorzystać z serwisów informacyjnych.

Niedawno zastanawiałem się nad kondycją spółki Wawel. Zaczynając od www.biznesradar.pl strona z wynikami z rachunku zysków i strat powitała mnie ostrzeżeniem na czerwono, że w 2018 roku przychody ze sprzedaży spadły o 6,9% rok do roku:

Spadek z 618,5 mln zł do 559,2 mln zł wygląda faktycznie niepokojąco. Wynik potwierdził serwis EMIS:

Od niedawna mamy jednak w Akademii Leona Koźmińskiego łatwiejszy dostęp do serwisu Bloomberg. Można w nim przeczytać, że przychody spółki Wawel w 2018 roku faktycznie spadły, ale jednak mniej, bo tylko o 1,3%, z 566,3 mln zł do 559,2 mln zł.:

Identyczne wielkości znaleźć można w serwisie Notoria:

Zdaniem dwóch ostatnich serwisów rok 2018 był zatem tylko nieznacznie gorszy od poprzedniego, natomiast znaczące spadki (ponad 12%) były rok wcześniej. Co ciekawe, wszystkie cztery źródła mają identyczne dane za rok 2016 i 2018, czyli teoretycznie można powiedzieć, że w skali tych dwóch lat przychody spadły o 13,4%, z 645,9 mln zł do 559,2 mln zł.

Czy jednak na pewno?

Jak w tej sytuacji wyglądają dane źródłowe?

W sprawozdaniu finansowym za rok 2017 Wawel SA podaje, że przychody w 2017 roku wyniosły 618,5 mln zł:

W sprawozdaniu za 2018 rok kwota ta została jednak przekształcona do 566,3 mln zł na skutek innego sposobu ujmowania przychodów ze sprzedaży.

Zagadka różnych liczb została zatem rozwiązana. Bloomberg i Notoria podają (przynajmniej w tym przypadku) dane skorygowane, Biznesradar i EMIS zostawiają dane pierwotnie opublikowane w sprawozdaniu rocznym.

W tej sytuacji robienie analizy poziomej, zestawiając dane rok do roku ma ograniczony sens, ponieważ dane na temat przychodów ze sprzedaży z roku 2016 i 2018 są nieporównywalne. Wychodząc z założenia, że dane w sprawozdaniu za rok 2017 i za rok 2019 pokazano w sposób spójny można przyjąć, że skoro sprzedaż w 2017 roku spadła o 4,2% w roku 2018 o kolejne 1,3%, to łączny spadek w latach 2016 - 2018 wyniósł ok. 5,4%.

Należy pamiętać, że przychody ze sprzedaży są wielkością powszechnie wykorzystywaną w różnych wskaźnikach, np.:

  1. rotacji należności,
  2.  rotacji aktywów,
  3.  rentowności sprzedaży.

Można zatem zauważyć, że w tej sytuacji wielkości wymienionych wskaźników (i innych, które uwzględniają przychody) dla spółki Wawel dostępne w przywołanych serwisach nie będą spójne. W zależności od sposobu prezentowania danych albo wielkości z 2018, albo te z 2016 nie będą spójne z tymi z dwóch pozostałych okresów.

I pomyśleć, że niektórzy dane dostarczane przez księgowość traktują jako pewnik.

Autor: dr Bartłomiej Cegłowski, Akademia Leona Koźmińskiego

Zapisz się na PolishBrief.pl

Analizy, opinie i wywiady. Gospodarczy skrót dnia.

1 komentarz

Myśliciel
Myśliciel
15 maja 2020, 09:40
Fajne są takie materiały! Wielki props za to, może jakiś webinar z doktorem?
ODPOWIEDZ

przeczytaj także

© 2020. Wszystkie prawa zastrzeżone

Zaloguj się

Zapamiętaj mnie Zapomniałeś hasło?

Zarejestruj się

Używamy cookies w celach funkcjonalnych, aby ułatwić użytkownikom korzystanie z witryny oraz w celu tworzenia anonimowych statystyk serwisu. Jeżeli nie blokujesz plików cookies, to zgadzasz się na ich używanie oraz zapisanie w pamięci urządzenia.
Polityka Prywatności    AKCEPTUJĘ